今年6月以来，锗价一路狂飙，目前报价约18700元/千克，累计涨幅超过90%。锗价强势上行给相关上市公司带来积极影响，行业龙头云南锗业单季度业绩暴涨15倍。
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云南锗业三季度业绩超过去十年之和
10月28日，云南锗业（002428.SZ）发布2024年三季报，公司前三季度实现营业收入50275.64万元，同比增长6.74%；实现归母净利润2947.45万元，同比增长706.02%。
其中第三季度，公司在收入同比下滑18.26%的情况下，归母净利润同比暴涨1518.03%，单季录得3871.89万元，一举扭转上半年的亏损局面。
云南锗业表示，本期业绩暴增主要受益于主营产品毛利率增加。
一方面，产品销售价格变动带动营业收入较上年同期增加3176.48万元。今年前三季度，化合物半导体材料、光纤级锗产品、材料级锗产品销售价格较上年同期上升，红外级锗产品、光伏级锗产品销售价格则有所下降。
另一方面，产品单位制造成本变动带动营业成本同比减少3716.77万元，其中，红外级锗产品、光纤级锗产品和光伏级锗产品单位成本下降，化合物半导体材料和材料级锗产品单位成本上升。
Choice金融终端数据显示，在2014年至2023年的十年时间里，云南锗业累计实现归母净利润2224.23万元，其中在2016年、2019年、2022年出现亏损，与锗价变动高度关联。
锗价狂飙九成，供给短缺有望推动锗价继续强势上行
作为国内最大的锗系列产品生产商和供应商，云南锗业业绩狂奔的背后，是今年6月开始飙升的锗价。
根据长江有色金属网数据，截至10月28日，锗金属均价报18700元/千克，较6月初的9750元/千克上涨超过90%，与年初的9400元/千克相比接近翻倍。若仅看第三季度，锗价由7月初的12100元/千克上涨至9月底的18650元/千克，其间涨幅超过50%。
云南锗业近期在互动易平台表示，产品价格上涨对公司有积极影响，但产品的实时价格并不等于期间实际成交均价，还受产品销量、成本等多重因素的影响。
无独有偶，光智科技（300489.SZ）今年8月也在互动易平台回应称，公司锗产品在手订单充盈，产品价格上涨对公司有积极影响。
2024年上半年，罗平锌电（002114.SZ）锗精矿产品毛利率为74.69%，较上年同期增长了5.44个百分点。
不过，锗价狂飙对产业链下游的公司也产生了一定影响。波长光电（301421.SZ）表示，今年上半年，公司红外光学业务营收同比有所下降，主要原因是红外光学产品原材料之一金属锗的市场波动较大，影响到公司相关红外光学产品的供应和交货期。
至于本轮锗价上涨的原因，云南锗业在8月底的机构调研活动中称，锗行业供给和需求相对集中，短期市场供需关系变化导致近期锗金属价格上涨，后市能否维持现有趋势仍需观察市场供给和需求的实际变动情况。
中信证券研报认为，今年锗价快速上行主要受到环保压力下部分铅锌冶炼厂减产停产导致锗供应紧张、地缘冲突加剧带动军用红外器件需求增长、卫星互联网产业快速发展带动等因素影响。
中信证券研报预测，未来原生锗产量增幅有限，再生锗占比有望随着技术进步不断提升，2024—2026年全球锗供应量分别为191.7吨、202.5吨、214.3吨。同时，锗在红外、光纤、卫星等领域的需求量有望持续上升，2024—2026年全球锗需求量分别为193.9吨、219.2吨、257.5吨，即锗行业供给缺口分别为2.2吨、16.7吨、43.2吨，供给短缺有望推动锗价继续强势上行。
中矿资源布局海外，哪些公司已入局？
9月3日，中矿资源（002738.SZ）公布所属纳米比亚Tsumeb冶炼厂资源量。截至9月1日，以锗大于50克/吨为边界品位估算，Tsumeb冶炼厂锗锌渣堆和铜渣堆拥有锗金属含量746.21吨，平均品位253.51克/吨。
为充分发挥Tsumeb冶炼厂的资源价值，中矿资源计划对Tsumeb冶炼厂现有的铜冶炼生产线进行改造可行性研究，增加锗锌冶炼生产线，尽早实现资源商业化生产，为公司中长期发展提供新的利润增长点。
东北证券研报显示，全球探明锗金属储量约8600吨，若Tsumeb冶炼厂的资源得到充分利用，中矿资源将掌握全球近10%的锗资源。
目前，云南锗业与驰宏锌锗（600497.SH）为国内锗业“双龙头”。截至2023年底，云南锗业拥有锗资源量约618吨，驰宏锌锗已探明的锗资源储量超600吨。
定期报告显示，驰宏锌锗具备60吨/年的锗产品含锗生产能力。今年前三季度，公司锗产品含锗产量为51.18吨，较上年同期高15.50%。不过，锗作为公司主营铅锌矿的伴生矿，对公司收入和利润的贡献较低，2023年占比分别为1.79%、4.44%。
此外，中金岭南（000060.SZ）所属矿山保有金属资源量包括锗233吨。恒光股份（301118.SZ）主要生产区熔锗锭和二氧化锗，锗产品设计产能为20吨/年。锌业股份（000751.SZ）通过综合回收来提取原料矿中的锗北京的股票配资，终端产品为二氧化锗。
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